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告诉你option是什么意思 时间：2009/11/17 16:48:00来源：本站整理作者：我要评论(0)

　　Option中文译为期权，又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

　　期权具“零和游戏”特性，而个股期权及指数期权皆可组合，进行套利交易或避险交易。

　　期权主要可分为买方期权（Call Option）和卖方期权（Put Option），前者也称为看涨期权或认购期权，后者也称为看空期权或认沽期权

一、定价

　　根据布莱克-斯科尔斯模型（Black-Scholes Model）进行定价：

二、

　　基本上，交易市场具有买卖双方（Holder、Seller），使期权具有四种基本形式：

　　1. 买入买权 (Long Call)

　　2. 卖出买权 (Short Call)

　　3. 买入卖权 (Long Put)

　　4. 卖出卖权 (Short put)

　　买入买权及卖出卖权为看涨性质，卖出买权及买入卖权为看空性质，期权具有时间性，无法永久持有，四种基本期权模式皆可对冲，并可依履约价（Strike）各组合成不同交易型式。

三、

　　在期权交易中，具有保证金及权利金（Premium）的概念，买方支付权利金予卖方，卖方缴交保证金防止违约；买方拥有买卖权履约与否之权利，而卖方因一开始收取权利金，具有履约义务。

　　在期权之中，市场所交易的即是权利金，权利金包含两个部份内含价值（Intrinsic Value）与时间价值(Time Value)：

　　权利金=内含价值+时间价值

　　买卖权的权利金高低会因价平、价内、价外而有不同；内含价值的部份，深入价内之期权越具履约价值，权利金也较高，反之亦然，时间价值则是接近到期日而呈现递减的情况。

四、

　　期权依照履约日期可分为欧式期权(European Option)及美式期权(American Option)，欧式期权需在到期日或特定日期才可执行权利，美式期权则可提前赎回。

　　在具有现金股利发放下，可能影响期权价格。

五、

　　期权所具影响因素：

　　1. 标的资产价格

　　2. 履约价

　　3. 波动率

　　4. 无风险利率

　　5. 时间

　　6. 股利

　　根据Put-Call Parity，买卖权若其中一者价格错估，即可进行套利：

六、

　　组合交易：根据不同履约价或使用不同交易部位，可进行组合交易。

　　考量市场风险可选择不同交易策略，控制风险及利润。

　　Options strategies:

　　Covered call（保护性买权）

　　Naked put（无掩护卖权）

　　Collar（保护性封顶保底）

　　Straddle（跨式交易）

　　Strangle（勒式交易）

　　Butterfly（蝶式交易）

　　Iron condor（铁兀鹰部位）

　　Options spreads:

　　Bull spread（多头价差）

　　Bear spread（空头价差）

　　Calendar spread（跨月价差）

七、

　　^[1]期权的基本功能是通过对冲操作减少风险带来的损失，下面以看涨期权为实例加以详细解释。

　　看涨期权（Call Option）：

　　例如A卖空一手股票，为了防止该股票上涨导致损失，A向B买入一笔看涨期权。假设目前价格为每手100元，该期权规定，当三个月后，A有权以120元的价格向B购买该股票一手的数量。假如到时市场价格涨到了130元每手，A可行使该期权，B必须按期权价格（120元）把该股票一手（B手上已有，或从市场买入）转卖给A，A的利润是10元再减去期权费用（期权金）；但如果到时市场价格只涨到了110元，A有权放弃该期权（即不行使期权），B无权强制对方履约，A的损失仅是当初支付的期权费用。

　　期权又分为欧式期权和美式期权两种，前者要求必须在到期日行权，不能提前；美式期权就灵活的多，允许权利人在至期日前的任意一天行权。

　　具体的定价问题在金融工程学中有比较全面的探讨。

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